高盛集团近期表示，目前日元兑美元面临的贬值压力主要来自市场对日本财政和货币政策的预期调整，但短期内几乎没有触发日本政府干预汇市的风险。尽管日元兑美元接近155的水平，但高盛认为，日元的疲软并没有达到“需要立即干预”的程度。
日元近期的贬值主要可以归结为两个因素：
一是市场对日本财政风险的重新定价；
二是市场对日本央行可能调整货币政策的预期发生了变化；
特别是，在10月份，日元兑美元下跌了约4%，成为G10货币中表现最差的货币之一。市场对日本首相高市早苗可能实施的财政扩张政策以及宽松货币政策的预期加剧了日元的贬值压力。
此外，10月末，日本央行宣布维持现行利率不变，并未给出明确的加息指引，行长植田和男也表示，央行并未“落后于形势”。这一表态令市场对日元的信心进一步减弱。
日元贬值引起了日本政府的关注。财务大臣片山皐月表示，政府正在密切关注汇率波动，尤其是由投机活动引发的波动。尽管如此，高盛认为，日本政府当前几乎没有采取立即干预汇市的计划。日本财务省最近一次干预外汇市场是在2024年，干预区间大致在157.99至161.76之间。但自那时以来，已超过一年未见新一轮的干预。
高盛指出，日本财务省目前拥有大约2700亿美元的资金储备，可以在需要时进行汇市干预，而无需出售长期证券。因此，从财务能力来看，日本政府有足够的资金来应对潜在的汇市波动。
高盛预测，日元的升值潜力依然存在，主要得益于美元的潜在走弱和对冲成本的下降。如果美国经济数据恶化，日元升值的趋势可能会加速。不过，如果日本实施超预期的财政刺激，或者美国经济表现强劲，可能会抑制日元的升值空间。
