“挪威的养老基金有三分之一资产投在美国，千亿美金支撑着苹果、微软的股价；日本和中国手握万亿美国国债，却正在悄悄减持。美国靠发行白条般的国债让全世界为它的消费买单，而它的科技巨头依赖全球资本持续创新霸榜。但这种债务驱动的增长模式正面临巨大风险：一旦资本回流或主权信用动摇，不仅美国家庭买房更难，全球金融市场也可能引发连锁震荡。我们真的了解自己养老金和外汇储备，正如何通过华尔街影响着世界经济的棋局吗？”
大家好，我是你们的主持人凌薇。欢迎收听我们的播客。今天，我们有幸邀请到了一位金融专家陈宇先生跟大家打个招呼，大家好，我是晨羽。很高兴能和大家聊聊这个话题。好，那我们就直接进入正题，今天我们要聊的是关于百威啤酒，这个曾经是美国的一个标志，但是现在它的老板已经不是美国人了。对，这背后，其实牵扯到的是全球资本如何把美国绑在了自己的身上，包括美国如何通过发行国债让全世界为自己买单，包括我们的日常生活如何被美国的这些科技巨头所影响对这几个话题真的都特别有意思。那我们就开始，咱们先来聊第一个部分，就是全球资本托底美国荆棘。第一个问题，我们先来聊一下，挪威的养老基金到底投资了哪些？美国的科技公司，挪威的养老基金，它的持仓其实特别有意思，它其实是全球的，就它管理的那一万多亿美元的资产里面，有将近3分之1都是投资在美国的，然后它的千世大的持仓里面，全部都是美国的科技巨头，比如说苹果。微软、亚马逊、谷歌它都有几十亿美元的持仓，这些都是科技龙头。对，没错，那这些科技龙头其实不光是他们的财报里面，有很多是我们的养老镜在撑着，他们的股价的稳定，包括他们的研发投入，其实也都是离不开这种主权财富基金的支持的。那挪威就等于说，把他这个养老的钱，间接的变成了美国科技公司的一个重要的资金来源，你觉得这种全球的资本对美国的经济起到了一种什么样的作用？其实就是这种资金，它不光是让美国的这些科技巨头可以继续的去霸榜全球的企业市值排行榜，它也让美国的这些企业可以有足够的钱去进行研发，然后去扩大生产。那比如说像一些新兴的这种生物科技公司，他们也因为有这些外资的进入，所以可以加速他们的一些药物的研发。那其实美国的经济一直都在不断的创新，不断的扩张。听起来好像是一个互利共赢的一个局面。对，那这些资金其实也让美国的资本市场变得更有吸引力，那也让全球的资本更愿意去配置美元资产，那其实美国就可以维持它。金融霸主的这个地位，那这些资本也可以获得比较稳定的回报。你觉得这种全球资本大举进入美国会带来哪些潜在的风险？其实这种资金的大量流入就会让美国的资产价格被推高，那比如说房地产，那比如说一些热门科技公司的股票，那这就让美国的普通家庭要想买房子，瑶想投资就变得更澜那同时，也让这个经济变得更容易受到国际资本的情绪的影响，听起来好像美国家停是首当其冲。对没错，那而且这些资本的流东其实也加剧了美国的金融市场的波动，那同时，也让美国的经济更加依赖于外部的资金，那如果一旦资本流动出现逆转的话，那美国企业就会面临资金链的镜张。那同时，也让全球的金融市场变得更加的紧密的联系在一起，那一个美国的经济波动就会变成一个全球的连锁反应。好，全球资本这部分内容咱们就先聊到这休息一下。回澜我们来聊一聊这个债务绑定美国国债这个话题。我们今天的问题是，日本和中国各自持有多少美国国债，然后这背后有什么意义？日本它其实是一直都是美国国债的最大持有国，那它的持有量，金蝉是在10000亿美元以上。然后中国的话，它的持有量是几千亿美元。但是最近这几年，它们两个国家都在不断的减持，日本的话，可能是出于刺激本国经济的需要。那中国的话，可能就是优化我们的资产结构，增加我们的金融安全。原来，这两个国家是在根据自己的经济利益来觉定买卖，没错，那这些美国国债其实就相当于一个蓄水池，那它调节着美国资金的流动，那同时也让全球的资本更愿意去持有美元资产，那这其实是一个全球金融稳定的一个支柱。你觉得美国是如何通过发行国债让全世界为自己买单的其实美国它就是不断的在借新还旧，那它这个国债其实就是一种白条，那它承诺的是未来用商品和服务来海但是其实大家都知道，它很难，海上听起来像是一个无限的游戏。对，没错，那美国它就是靠这个发行国债，然后把钱花出去。那这些钱其实最终会变成全球的贸易债权。那比如说像中国、日本这些国家，他们手里持有的这些美元，其实都是美国承诺的未来的一堆iou那美国它其实是用这种信用这种未来的商品和服务来换取现在的这种购买力，那这其实就是一个全球的资本的循环。那美国在这个循环里面，就是一直都可以继续的花钱。那全球的资本则不断的在为它的这个支出买单。美国国债这个事情，最近又传出一些封神说，美国可能会拖欠一部分国债，你觉得如果真的是这样的话，会产生什么样的连锁反应。其实美国它现在已经是债台高筑了，那它的这个国债其实是远远超过了它每年的gdp的，那它如果要真的是拖欠的话，其实首先受冲击的肯定是全球的金融市场，那包括像中国、日本这些持有大量美国国债的国家，那他们的资产价值就会缩水，那这些国家肯定就会抛售这些国债。那美国国内的话，借贷成本就会上升，那同时就是它的信用评级可能会被下调，那这个时候就会导致全球的资本流动就会放缓，那同时美元的地位也会受到东瑶那包括美国国内的话，贫困差距和财政压力就会更大，那同时他的社会和政治也会出现更多的分歧。那包括国际的话，就是全球的经济增长也会受到影响，那包括贸易投资都会变得更加的。镜慎。那同时美国可能就会失去它以往的那种经济和金融的霸权那全球的金融格局也会发生很大的变化债务绑定这部分内容信息量不小，咱歇会喝口水待会继续咱们来聊第三个部分，就是科技创新的依赖美国是如何通过它的资本市场来为科技创新提供资金的美国它的金融市场是非常全球化的，那它很容易去吸收全球的闲置资金。那同时，它又有非常多的创新型企业，那这些企业又可以通过发行股票，大型债券去轻易的拿到资金。所以美国的企业就是总能掐到最嫩的草。没错，那比如说，像2025年美国的风险投资基金，manage是超过3000亿美元，那这些钱很多都是流向了高科技，生物科技这些高增长的领域。那同时，美国的证券市场，又非常的允许这些创新的企业去进行股权融资，那同时，又有很多的并购重组。所以企业的边界可以被不断的打破，那这个就导致了整个美国的科技创新的效率就被推到了一个极致，那其他国家就很难去超越它所以说美国的这种金融全球化和它的资本市场的高度发达，是它的科技创新能够一直领跑世界的一个关键的力量那我们现在来聊一个比较敏感的话题，就是说美国的这种债务驱动的经济增长到底带来了哪些实际的影响就是美国它其实长期的保持了一个财政赤字，那它这个赤字其实大部分都是靠国内的和海外的投资者，来认购他的国债，还有各种借款来支持的。所以说美国的这个债务其实是在为国内的就业和投资提供资镜。没错，那这些资金就使得政府可以投入更多的资源，到基建、教育这些领域那同时也让企业可以更容易的去进行扩张，那这样的话就推东了经济增长。听起来好像是一个镇河游戏。对没错，但是就是一旦这个债务的增量超过了gdp的增量，那这个时候就会让美国的经济增长变得更加的依赖这种债务的增长。那同时，就是他的这个财政的压力也会越来越大，那同时，就是利率的上升也会让他的债务负担更加的沉重，那这个时候就会形成一个恶性循环。那最后就会威胁到经济的稳定。所以说就是美国的这种债务驱动的模式到底给全球的经济带来了哪些风险和机会美国的这种借新还旧的这种方式，其实就是把它的债务的风险分散到了全球的资本市场，那一旦美国的主权信用评级被下调，那这个时候就会让全球的金融市场产生恐慌，那同时，就是资本会迅速的回流美国，那这个时候就会让美国的资金成本下降，那有利于他的企业去进行海外投资，所以全球的资本流动就是一把双刃剑，那美国它就是通过这种发行国债，让全球的美元回流，那这个时候就会让很多国家面临资本流动的冲击，那包括一些新兴市场，他们就会很容易发生这种债务的违约，或者是说金融的东荡。那同时，就是美国的这种高负债，也会让全球的金融机构和投资者更加的谨慎，那这个时候就会让全球的资本结构变得更加的脆弱，那同时，美国的这种债务也可以看作是全球的金融稳定的一个支柱。那但是一旦这个信任消失了，那全球的金融市场就会面临巨大的不确定性。聊到这，其实我们可以看到美国，它确实是通过这种债务和资本的联动让自己成为了一个超级吸金石。但是这种模式其实也是充满了风险的那未来它到底能不能够继续的持续下去其实真的是一个非常值得我们关注和思考的问题
